本文摘要：虽然二季度财报并不引人注目，但杜邦公司最近刚已完成的11亿美元发债更有起了各大媒体的目光。

虽然二季度财报并不引人注目，但杜邦公司最近刚已完成的11亿美元发债更有起了各大媒体的目光。杜邦公司凭借尤其不利的发债机遇和企业实力，顺利发售了有史以来利率低于的长年债券。

这家世界著名的医疗企业和制药公司，在过去15个月中首次以评级为AAA的非金融性公司最低等级顺利出售超低利率债券。债券市场疲软杜邦公司公告表明，10年期债券利率仅有2.95%，30年期债券利率也只有4.5%。

这两种债券各发售5.5亿美元的完全相同数额，总计11亿美元。根据花旗集团从1981年至今的债券数据，这是记录在案的利率低于的债券。杜邦似乎逃跑了机会，而也只有像杜邦这样的务实型公司才不会被投资机构所信赖，给与如此优惠的债券利率。

由于经济衰退步履蹒跚，投资者忧虑，国债收益率大大下降，企业借债融资利率亦显著下降。彭博数据表明，10年期债券收益率在43个基点(一个基点相等于0.01个百分点)以上，类似于届满国库券;30年期债券缴纳68个基点。

“企业债券市场的低迷程度更加胜于几周前的股市行情，这次创纪录的超低利率发债是对杜邦公司实力的认同。”花旗银行集团负责管理美国投资级企业财团业务的主管大卫·特拉汉指出，杜邦公司并不没钱，而是利用企业融资成本超低和企业信誉低评级的优势，也就是利用信贷构建信用利差。“这还要得益于现在这样的软环境，否则这些大幅度优惠债券是无法发售的。

”根据美国银行美林指数的数据，自今年6月11日以来，平均值投资级债券收益率上升了69个基点，至3.887%，1美元的债券价格行情已下跌4.3美分，至110.7美分。应当说道，现在投资级的公司债券收益率是自2003年6月13日以来低于的：花旗银行数据表明，2003年的低于收益率是3.848%。神圣的AAA级“众所周知，金融风暴后，虽然投资者对信用评级机构的信心早已仍然，但AAA评级的债券依然是神圣的。

”坐落于美国费城的詹尼·蒙哥马利斯科特公司的经济学家兼任首席相同收益策略师盖伊·勒巴如是评论。标准普尔也给埃克森美孚公司、微软公司和自动数据处理公司AAA级信用评级。

这是与美国政府债务同一水平的信用评级。穆迪投资者服务部门某种程度给与杜邦公司AAA信用评级。大公司的首席财务官(CFO)一般都经验老道，他们告诉在什么时候买股、什么时候发债、什么时候买入股票、什么时候放长年债券、用什么样的利率发债。现金流很好的麦当劳公司以及公共服务电力和天然气公司(PSEG)都曾在上个月出售过10年期、届满利率为3.5%的长年债券，Xcel能源也在8月4日出售了利率为4.85%的30年期债券。

这些低利率债券也许是从前低于利率的发债，直到杜邦此番缔造发债利率新高。充分利用金融杠杆市值16,000亿美元的杜邦公司，目前可以说道是世界上仅次于的医药公司，其多元化的业务带给了很好的现金流和抵抗单一板块业务风险的能力。目前杜邦公司市盈率只有11倍，利润率21.6%;握现金189亿美元，债务仅有116亿美元，运营现金流约179亿美元。这么强劲的公司，为什么要再行负债融资?首先，杜邦每年有大量的对内对外投资，投资总有风险和成本。

用低于的成本做到最低收益的投资，何乐而不为?用低于利率融来的钱，即使去做到低成本的投资，光是利差就能有极大的报酬。这就是金融杠杆的起到。

比如杜邦旗下的风险投资部，能用将近3%的10年债券的资金成本，去做到年平均收益15%~20%的投资项目。另外，杜邦有许多债务，利率成本有可能远大于现在的资金成本，用新债还旧债，减少资金和财务成本亦是天经地义。

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